万泰娱乐挂机-APP软件主要业务为生产经营葡萄酒和白兰地，从而为国内外消费者提供健康、时尚的酒类饮品。

　　60-50-40 亿，营收持续降低，市场萎缩，那么股价就难有想象力。40 亿规模，10%-20% 净利率，对应 4-8 亿利润潜力。

　　不过，产品可复制属性角度是毋庸置疑的，嘴巴相关，有市场，有一定成瘾属性。伴随着消费升级，未来年轻人越来越精致主义，高品质社交和居家生活，必少不了红酒的点缀。

　　还有就是站在周期视角看，白酒盛极必衰，未来一如既往的好也难有超额收益的板块。反观张裕所在的红酒领域，最近十年利润不涨反降有些玩了个寂寞，但凡看到丝丝业绩拐点迹象，就会把预期放的很大，股价往往就会亮眼一把。

　　老字号，超级品牌，做为葡萄酒老大，当下依然可以给 30 倍估值起步不为过。

　　5-6 亿利润 * 30 = 150-180 亿市值，历史有 10-18 亿利润能力，模糊看，200 亿市值以下都不贵的。问题是，营收降的太多，未来只能降本增效拉一拉利润再拉市值，其他方面都还不好评判。

　　净资产价值持续沉淀，最新每股净资产接近 16 块。2 pb 就是 32 元。

　　200 亿市值结合 6.85 亿股本为 29 块。综合看，30 块为张裕的价值线。

　　红酒行业一直不太行，所以就少见机构的影子，只有北上独有的爱。流动性方面会减分。

　　实事求是看估值，160 亿附近可买入，看 200 亿+，这段确定性最高；或者 200 亿分批买跌，中长线作战的一个思路。

　　要明白，短期业绩不乐观，需要等利润从 5-8-10 爬起来，才能看到效果，喜欢投机博高收益的朋友可直接放弃。

　　提示：以上分析仅代表个人观点，不构成投资建议。市场有风险投资需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。我们要懂得时刻敬畏市场，对自己的钱包负责。